群雄逐“卤” 诱人的卤制品行业再进入快车道

2021-07-28 12:01:20 作者:生活知识岛  阅读:63 次  点赞:0 次  鄙视:3 次  收藏:0 次  由 123dao.cn 收集整理
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  原标题:诱人的卤制品行业

  来源:市值观察(ID:shizhiguancha)

  近日,紫燕百味鸡母公司上海紫燕食品股份有限公司提交了主板IPO招股书,继绝味、周黑鸭和煌上煌之后,卤制品行业将迎来第四家上市公司。

  这个看似不太起眼的行业,实际上市场规模已超过3000亿,跑出了4年10倍、市值超过400亿的绝味食品。

  这个千亿级卤制品行业,到底有多诱人?

  群雄逐“卤”

  卤味在中国已有2000年的历史,最早可以追溯到战国时期,具有深厚的文化积淀,甚至被很多网友称之为“最能代表中国的味道”。

  鸭脖、鸭掌、藤椒鸡、夫妻肺片……品类繁多的卤制品,既是爽口的佐餐下酒菜,又是平日里馋嘴时的美味零食。

  2020年,中国卤制品市场规模超过3000亿,最近5年复合增速为15%,其中休闲卤制品零售额达到1235亿,最近5年复合增长率超过20%,是食品饮料行业中成长性极高的细分赛道。

  在“2020中国特色小吃排行榜”中,卤味食品占据了半壁江山,周黑鸭、绝味鸭脖、煌上煌分列1、3、4位,降龙爪爪和廖记棒棒鸡分别位列5、10位。

  艾媒咨询报告显示,相比其他休闲食品,卤制品具有消费冲动性、食用成瘾性等特点,属于典型的刚需高频类消费品。而技术与渠道升级、新锐品牌崛起、消费场景延伸,更使行业未来发展具备相当的想象空间。

  市场预计,到2025年中国休闲卤制品市场规模将达到2275亿元,未来5年的复合增速仍将在13%以上。

  行业规模扩大的同时,卤制品的生产和消费也逐步从小作坊、路边摊向品牌化连锁店的方向发展,龙头企业逐渐做大做强,更多的资本开始关注这条过去被忽视的优质赛道。

  企查查数据显示,2021年上半年,餐饮行业相关融资事件共75起,卤味赛道的融资信息就有7起。其中腾讯领投了“盛香亭”(融资金额逼近1亿元),红杉中国投资了“热卤时光”(天使轮),万物资本领投了“菊花开”。此外,“味远红芳”“京派鲜卤”“五香居控股”等,也吸引了资本竞相入局。

  更早些时候,“狮头牌卤味研究所”“物只卤鹅”等区域卤味品牌,同样受到了资本的加持。

  四大龙头

  在中国卤制品行业,无可争议的四大龙头,是已经在A股上市的绝味食品和煌上煌,在港股上市的周黑鸭,以及正在冲击A股市场的紫燕百味鸡。前三家公司分别来自于湖南长沙、江西南昌和湖北武汉,而紫燕百味鸡发源于四川乐山,在南京创立品牌,后来以上海为总部向全国发展。南方人擅长美食,在卤制品行业的发展中亦可见一斑。

  业绩规模上看,2020年绝味食品营收52亿,净利润7亿,排名行业第一;其次是紫燕百味鸡,营收26.13亿元,净利润为3.88亿元;煌上煌营收24.36亿元,净利润为2.82亿元;周黑鸭营收21.82亿元,净利润为1.51亿元。

  门店数量上看,据不完全统计,2020年,上市公司绝味鸭脖、煌上煌、紫燕百味鸡和周黑鸭,新开门店分别超过1400家、1200家、1000家和400家。截至2020年末,绝味鸭脖门店数达到12000余家,紫燕百味鸡4760家,煌上煌4600余家,周黑鸭1700余家。

  四大巨头中,绝味、煌上煌和紫燕百味鸡都是以加盟店为主体,而周黑鸭一直坚持直营的商业模式,直到2019年11月才开放区域特许加盟,2020年6月放开单店特许加盟。

  显然,周黑鸭的转变,来自于业绩和行业竞争的压力。在一个高速成长的市场里,相对于行业内普遍采用的加盟连锁的营销模式,直营连锁虽然能管控品质,但是同时要承担开店前后的所有成本,资产模式非常重,不利于抢占市场份额扩大销售规模,甚至影响利润。

  2017年以来,周黑鸭营收从32.49亿降到了21.8亿,净利润从7.6亿大跌到1.5亿。

  而走加盟连锁模式的几家公司,业绩都出现了大幅上升,其中绝味食品营收从38.5亿增长到52.7,利润从5亿增长到7亿,煌上煌营收从2017年的14.7亿增长到24.3亿,净利润从1.4亿增长到2.8亿。

  直营和加盟模式的不同业绩走向,使周黑鸭不得不做出一些改变。

  从客单价和毛利率来看,紫燕食品最低,每人29.7元,毛利率30.4%;周黑鸭最高,每人38.13元,毛利率55.4%;绝味和煌上煌客单价分别为32.03元和32.63元,毛利率分别是36.3%和37.8%。

  背后原因是,紫燕百味鸡在产品定位上,不同于绝味、周黑鸭及煌上煌偏向的休闲卤味,主攻的是佐餐卤制食品。其产品中有更多的低价位素菜,产品种类和价格区域相对更大,居家的消费场景和更理性的消费群体,也使其定价上比休闲卤味要更亲民一些。

  除了毛利率较低之外,佐餐卤制品行业成长性也比休闲卤制品要差一些,因为在快节奏的社会环境中,年轻人下厨乃至在家就餐的状况似乎越来越少。

  当然,佐餐卤制品行业对龙头企业可能更为有利,因为市场规模更大,行业集中度更低,行业内的竞争格局也要相对缓和一些,绝大多数参与者主要还是家庭作坊式的小微企业,龙头企业的优势明显。

  从这个角度上讲,紫燕百味鸡作为佐餐卤制品领域的第一品牌,未来在这个细分赛道的市场份额提升空间,比其他三强在竞争激烈的休闲卤制品赛道要更大一些。

  能否通过规模效应提升盈利能力,是紫燕百味鸡未来在资本市场赢得更多投资者青睐的关键因素。

  空间尚存

  卤制品已经成长为一个3000亿元规模的巨大市场,但绝味食品、周黑鸭、煌上煌和紫燕百味鸡这四个卤味“巨头”加起来的市场占有量,即使在细分的休闲卤制品赛道里,也不过10%左右,给新品牌留下的市场空间非常之大。

  更重要的是,卤制品特别是休闲卤味未来仍将保持较快的行业增速,市场红利尚在,前方是一片蓝海。

  目前市场上的新兴品牌还有“王小卤”“卤味觉醒”“好巴食”“久久丫”“研卤堂”等。跟绝味、周黑鸭等传统品牌相比,很多新品牌走的是明显的差异化路线,时尚感、高端化、线上渠道成为最重要的竞争标签。

  比如“盛香亭”“研卤堂”等鲜卤现捞品牌,堂食环境更为考究、可选择菜品更多,而且还把充满烟火气和安全感的生产环节展示给用户,通过品牌形象的高端化吸引年轻人。

  再如近年来崛起的“王小卤”,专注于凤爪,走的也是相对高价高端的路线,以爆款大单品作为突破口,目前已覆盖北京2000多家便利店,品牌认知度和销售都获得了爆发性增长的态势。

  还有一些新品牌,主要通过创新的线上玩法介入卤制品行业,直播电商、社交媒体、KOL/KOC带货的兴起,以及微博、小红书等线上社交媒体平台,都使新品牌得以避开了传统龙头的线下渠道优势,挖掘出全新的消费需求。

  客观来讲,以卤制品行业巨大的市场规模和增长速度,行业龙头未来业绩有比较大的成长确定性。而卤味的年轻化、时尚化蜕变,以及高度的个性化需求,使行业很难一家独大,新品牌仍有较大生存和逆袭空间。

本文关键词:卤制 , 卤味 , 亿元
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